万亿市值的UPS女掌门人：8亿美元“砍掉”零担业务

联合包裹(UPS.US)宣布，计划以8亿美元的价格将货运公司UPS Freight出售给加拿大卡车运输公司TFI International。该笔交易目前尚待监管机构批准，预计将于2021年第二季度完成。

TFI International还签署了一项为期五年的合作协议，将继续利用联合包裹在美国国内的运输网络。UPS首席执行官Carol Tomé表示:“出售UPS Freight是在对公司业务组合进行全面评估后做出的决定，这项交易将使公司更加专注于为客户创造最大价值的核心业务。”

联合包裹(UPS.US)首席执行官卡罗尔·汤姆(Carol Tomé)终止了该公司15年来进军零担业务的艰难尝试。

这家总部位于亚特兰大的巨头以8亿美元将UPS Freight出售给加拿大公司TFI International Inc.(多伦多证券交易所代码：TFII)，反映出Tomé认为LTL不是、不是、也可能永远不会是公司的战略合适人选，也不会达到她对投资资本回报率(ROIC)的严格标准。

虽然汤姆从6月份才开始担任首席执行官，但她的观点并不像UPS新手那样：她于2003年加入公司董事会，两年后UPS以12.5亿美元收购了Overnite Transportation Co.，较前一天的收盘价溢价46%，并将其更名为UPS Freight。Tomé观察到UPS早期在整合Overnite方面遇到的困难，以及在接下来的15年里积累的有限的协同效应。据一位知情人士透露，一旦被任命为首席执行官，她就开始推动将UPS Freight从投资组合中移出。

咨询公司ShipMatrix创始人兼总裁萨蒂什·金德尔(Satih Jindel)表示，UPS令人敬畏的IT投资似乎从未渗透到LTL，这是一个迫切需要数字化的细分市场。此外，他表示，捆绑LTL和小包裹服务使UPS能够提供较低的LTL费率，以换取托运人的小包裹业务，但与大约10年前相比，如今不那么受欢迎了。

金德尔说，UPS货运的艰辛，以及随后UPS以比2005年低4亿美元的价格出售，并不能反映整个LTL行业，甚至不能反映UPS货运。相反，他说，这强调了当一条小鱼被鲸鱼吞噬，而没有获得与Old Dominion Freight Line Inc.(Nasdaq：ODFL)、Saia Inc.(Nasdaq：SAIA)、Estes Freight Lines和XPO物流公司(NYSE：XPO)等纯业务提供商竞争所需的资源和注意力时会发生什么，后者一旦在今年晚些时候剥离其物流业务，将尽可能接近于纯粹的LTL提供商。

XPO董事长兼首席执行官布拉德·雅各布斯(Brad Jacobs)在LTL贸易组织SMC3主办的虚拟会议上表示，他理解UPS专注于核心包裹业务并因此缩小投资组合的决定。雅各布斯仍然看好LTL的前景，特别是在技术在压低成本和效率方面变得越来越普遍的情况下。

Overnite与UPS的整合从一开始就令人担忧。当UPS高管来到位于弗吉尼亚州里士满的Overnite总部，开始做出改变时，这笔交易的墨水刚刚干。当时UPS和Overnite周围的人表示，UPS试图将其以包裹为中心的经验应用于LTL业务，但很快发现这两项业务截然不同。运营整合进展缓慢，文化契合从未完全实现。UPS货运公司的总部设在里士满，该部门的运营波长与UPS组织的其他部门不同。

UPS从未将UPS货运的业绩与其供应链和货运业务部门分开，后者包括货运代理、海关经纪、金融服务和货运经纪业务，后者来自于2015年以18亿美元收购郊狼物流。然而，在周一出现在该公司网站上的一次演示中，这种模式被打破了，该演示解释了出售背后的理由。

根据公司预测，UPS货运公司2020年的收入预计将从2019年的32.6亿美元降至31.4亿美元。调整后的营业利润预计将削减近一半，至3900万美元。调整后的营业利润率预计将从2019年的2.3%降至1.2%。根据预测，UPS货运的运营率(OR)约为98%-收入与支出的比率-这一数字并不值得骄傲，因为它的收入利润非常少。相比之下，根据金德尔的数据，2014年UPS货运的运营回报率为94%。

UPS于2月2日披露了第四季度和全年业绩，除了网站演示和宣布这笔交易的新闻稿外，该公司拒绝置评。UPS股价周一午盘中段上涨5%。但与上涨27%的TFI股价相比，这一数字相形见绌。

该公司在网上演示中表示，此次出售将在第二季度完成，预计将使UPS的整体营业利润率和ROIC提高约20个基点。该公司表示，这笔交易消除了向该部门注资的需要，并将使UPS能够偿还债务。

该公司表示，这不会对UPS货运客户造成影响，他们将使用UPS的地面包裹网络，并获得LTL定价作为回报。UPS表示，UPS和TFI已同意允许UPS货运公司在未来五年内使用UPS的国内小包裹网络。在另一份声明中，TFI表示，其TForce货运部门将继续管理UPS的LTL分销需求，UPS将在五年内继续向TForce Freight提供货运量。

UPS表示，UPS货运公司的14,500名全职和兼职员工将加入TFI，其中包括11,500名加入工会的工人。UPS表示，UPS将负责历史养老金资产和负债，而TFI将在交易完成后管理工人的养老金福利。自从收购几年后，曾经没有加入工会的Overnite员工加入卡车司机以来，UPS货运管理部门与其成员之间的关系一直起伏不定。2018年的一场合同纠纷导致UPS货运公司切断了客户的发货，因为担心没有员工来取货、加工和递送。最终达成了一项协议，该单位很快恢复了运营。

目前尚不清楚联合包裹货运公司(UPS Freight)的197个设施(其中147个是所有者)或其6340辆拖拉机和23400辆拖车会发生什么情况。UPS货运在两个边境以及波多黎各、美属维尔京群岛和关岛提供跨境服务。

UPS并不是第一个发现旧Overnite难以适应的运输巨头。1986年，铁路巨头联合太平洋公司(NYSE：UNP)以11亿美元收购了Overnite，希望将LTL航空公司固定在其核心业务上。这一战略从未奏效，Up最终通过2003年的首次公开募股(IPO)剥离了Overnite，筹集了4.75亿美元。

自1935年成立以来，Overnite主要是一家非工会航空公司，它卷入了可以说是卡车运输史上持续时间最长的劳资纠纷。1999年10月，大约2000名工人在12个州罢工，目的是让奥维尼特的1.3万名工人全部由国际卡车司机兄弟会(International Brotherhood Of Teamsters)组织起来，当时该组织只占该公司工人的一小部分。该公司不承认工会，罢工变得旷日持久，而且往往是暴力的，管理司机在高速公路上遭到枪击。到2002年8月，只有300到600名工人仍在罢工，卡车司机在没有获得合同的情况下取消了罢工。这场长达三年的战斗被记录在一部名为“美国对峙”(American Stadff)的纪录片中。

UPS最终同意承认这些前Overnite工人为Teamster成员，以换取工会承诺不反对UPS的计划，即从工会萎靡不振的中部各州养老基金中剔除4.4万名Teamster雇主，并建立UPS-Teamster联合基金。卡车司机批评人士表示，此举最终为UPS节省了数十亿美元，但提供的福利没有工人预期的那么慷慨。反过来，UPS支付了61亿美元来弥补其提款债务。