【战局】快递价格战转向第二阶段，机构开始逆势布局

业内人士认为，快递股的上涨会经历三个阶段，目前处于从第一个阶段转向第二个阶段的过程中。

由于行业竞争依然激烈，需要密切跟踪行业发展情况，最后的胜出者将获得丰厚利润，如同当年的家电行业。

备受恶性价格战困扰的快递行业，近期出现缓和迹象，机构借机进场布局。从近期市场表现看，圆通速递、韵达股份、申通快递等龙头股表现抢眼。在业内人士看来，尽管快递行业依然处于混战状态，但由于发展空间巨大，因此机构不惧短期震荡逆势布局。

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快递股近期表现抢眼

自8月以来，快递股企稳反弹，其中圆通速递、韵达股份最近一个多月来涨幅超过50%。

快递股的上涨，缘于快递价格战出现缓和迹象。近期各大快递公司均表示上调全网派费，用以提高快递员收入，监管部门也要求做好快递员派费调整工作，政策效应开始显现。

沪上某私募基金经理表示，对于快递行业来说，短期要看政策效应，虽然行业单价并不会因为监管对价格恶性竞争的打压而回升，但快递价格有望趋于稳定。随着价格战的缓和，行业利润有望得到恢复。“接下来是逻辑验证阶段，要及时跟踪，最终要体现在公司盈利上。”

快递行业包括快递员、加盟商与公司总部三个方面，但长期以来，相对弱势的快递员的利益经常被侵蚀。今年6月，监管部门出台政策，提出“督促企业保持合理末端派费水平，保证末端投递基本支出，保障快递员基本劳动所得”等措施。随后部分快递企业开始提高派送费。

在上述基金经理看来，快递公司上调派送费，可以实现“一石三鸟”之效：一是有利于增强网络稳定性；二是成本压力有望顺利转嫁到终端；三是有望减轻总部给予加盟商补贴的成本压力。“这将有助于公司利润的修复。考虑到快递股前期回调幅度普遍较大，并且行业的长期发展逻辑未变，如果上市公司利润随着价格战缓解而回升，那是一个非常好的布局机会。”

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机构密集调研快递公司

从快递行业发展情况看，今年前八个月快递业务量达673亿件，超过2019年全年。其中，8月份完成快递业务量89.9亿件，同比增长24.3%。从上市公司的业务情况看，顺丰、韵达、申通、圆通等公司的同比增速均超过15%。

尽管快递业务量增加，但受恶性价格战困扰，行业长期面临增收不增利的窘境，这也成了制约快递股上涨的核心因素。随着价格战的缓和，叠加行业规模效应带来的成本下降，相关公司的利润有望回升。以韵达股份为例，8月份韵达单票收入2.05元，同比下降3.3%，但环比增长了0.5%。

华南某公募基金经理表示，快递股的上涨会经历三个阶段，首先是政策底，接着是单价底，最后是企业盈利底，目前处于从第一个阶段转向第二个阶段的过程中。“由于行业竞争依然激烈，需要密切跟踪行业发展情况，最后的胜出者将获得丰厚利润，如同当年的家电行业。”

从机构关注的情况看，过去一个多月来，机构开始密集调研相关快递公司。中金公司、摩根士丹利、海通证券、中信证券、汇丰银行等机构调研了德邦物流。德邦物流表示，面对激烈的竞争，公司在加大投入，推动变革：通过末端运营变革、搭建时效能力等方式降低运行成本，还将通过组织优化、流程优化、人员优化等方式实现管理费率的下降。

快递龙头股顺丰控股更是吸引了数百名投资者前去调研。顺丰控股在回答投资者提问时表示，从今年4月份起，细化和完善了产品及服务标准，以精准匹配不同客户的细分需求；同时，还制定了销售激励政策，刺激高毛利散单业务的增长。