海丰国际：一季度业绩超出市场预期，全年业绩有望大超预期

摘要

一季度业绩超出市场预期，全年业绩有望大超预期

2022年一季度公司实现营业收入10.34亿美元，同比增长65.4%，环比四季度增长6.1%，再创历史单季度业绩新高。2022年一季度公司平均运费为1241.6美元/TEU，同比增长61.6%，环比增长29.4%；完成集装箱运输量73.0万TEU，同比增长4.8%，环比下降18.3%。考虑公司一季度出售1艘干散货船，预计公司一季度盈利在5亿美金左右。

一季度越南出口暴增，东南亚出口贸易异常活跃

2022年春节过后，东南亚国家加速复工复产，并逐步放松入境限制，2月东南亚国家出口总额同比增速均在15%以上，3月越南出口总额环比2月增长48.23%，越南部分纺织、服装、家具类企业的订单已排至2022年9月。2022年年初生效的RCEP协定效果也逐步显现，一季度中国对RCEP其他14个成员国进出口额超过2万亿元，同比增长6.9%，其中与韩国、马来西亚、新西兰等多个国家进出口额同比增速超过两位数。

运力长期供给趋紧，运价或将高位运行

受春节假期因素，以及国内疫情反复影响，SEAFI东南亚运价指数较2022年初下降约39%。3月亚洲区域运力同比下降11%，叠加支线型集装箱船15年以上船龄占比约38%，新船订单运力占比仅15%，运力供给将持续紧张。预计随着国内疫情封控逐步解除，二季度东南亚即期运价有望企稳回升。

成本管控极度优秀，单箱成本预计在600美元，单箱收入为1475美元，毛利进一步拉大

2022年支线型集装箱船租金持续上涨，1,000TEU船型6-12个月期租费率约4.1万美元/天，而公司自有船成本约6000美金/天。2022年公司23艘新船交付中将有7艘于上半年交付。

风险提示

（1）疫情持续反复，亚洲区域国家复工不及预期；（2）RCEP进程不及预期；（3）政府针对海运价格进行强制行政干预风险；（4）燃油成本大幅度上涨；（5）租船成本大幅度上涨；（6）由于疫情影响造成货物和设备运输成本大幅度上涨。