亚马逊23Q4财报点评：收入及利润超预期，履约能力及价格力持续优化

摘要

亚马逊发布2023Q4财报，本季度公司业绩表现超预期，实现营收1699.6亿美元，同比+13.9%，实现经营利润132.1亿美元，同比+383%，实现净利润106.3亿美元。公司电商主业履约能力及价格力持续优化带动收入稳健增长，AWS生成式AI业务发展潜力广阔，长期看好公司电商稳固竞争力及云业务增长潜力。

正文

Q4营收及利润增长超预期。2023Q4公司零售业务增长超预期，北美市场分部收入为1055.1亿美元，同比+13.0%，国际市场分部收入402.4亿美元，同比+16.8%；AWS收入242.0亿美元，同比+13.2%。利润方面，本季度公司盈利超预期，北美市场实现经营利润64.6亿美元，OPM为6.1%，同比提升6.4pct；国际市场亏损-4.19亿美元，OPM为-1.0%，同比提升5.5pct；AWS业务实现经营利润71.7亿美元，同比+37.7%，整体经营利润为132.1亿美元，同比+383%，净利润为106.2亿美元，高于市场预期。

电商增势稳健，履约能力及价格力持续优化。分业务来看，Q4线上商店业务同比+9.3%，第三方服务收入同比+19.9%，增速逐季改善。本季度电商主业超预期增长一方面来源于平台价格力的增强，四季度Amazon演唱黑色星期五折扣日并对Prime会员开放Prime Big Deal Days，此外平台2023年新增数千万新品，大幅提高商品丰富度改善用户购物体验；另一方面，平台持续开展区域化履约改善，Q4产品交付当日/隔夜达商品数量同比增长65%，改善履约时效进一步提升用户购买频次。同时，成本方面2023年全球单位服务成本大幅下降，预计2024年及以后公司在履约架构、库存安排等方面仍具备降本空间，成本有望进一步改善。此外，广告业务Q4收入维持较快增长，同比增幅为26.8%，本季度亚马逊加强流媒体电视广告业务发展，有效吸引品牌商加大投放。

云业务保持稳健增长，生成式AI产品发展潜力广阔。Q4 AWS增势保持稳健，本季度云业务客户成本优化趋势逐渐减弱，大规模新交易加速生成，公司也与比亚迪、LG、BMW等机构保持长期合作，支持云业务长期稳健发展；此外，在生成式AI应用层面，亚马逊推出Rufus生成式人工智能购物助手，将帮助用户进行评论智能化筛选总结和商品推荐，长期来看生成式人工智能服务的发展有望为公司带来数百亿美金收入。

投资建议：公司履约能力及价格力持续优化带动收入稳健增长，AWS生成式AI业务潜力广阔，长期看好公司电商主业稳固竞争力及云业务增长潜力。