安能物流再立高质量增长里程碑，2024年Q1实现货量营收净利润 全面增长（附业绩发布会QA）

5月22日，快运之王安能物流（9956.HK）首次举办2024年一季度业绩发布会，在亮眼的2023年年度业绩公告披露两个月后，安能物流营收、利润、规模等再次迎来超预期增长，实现“开门红”。

报告期内，其共实现营业收入23.78亿元，同比增长15.2%；零担货运总量实现288万吨，同比增长21.7%；毛利达3.82亿元，同比大增77.6%，毛利率达16.1%，同比提升5.7百分点，创下历史最好水平；经调整税前利润2.8亿元，同比激增133.7%；经调整净利润2.09亿元，同比激增173.9%。可以看到，安能物流深入推进以“品质和利润”为核心的战略变革，不仅盈利能力进一步夯实，收获了远超市场预期的核心经营数据，更在成本、品质、时效、服务、网络覆盖等多个方面践行高质量增长。

经营指标全面提升，安能高速迈进“五最”目标

作为国内规模最大的加盟制快运网络，变革推进最大的难度在于战略方向是否与各级血管执行力高度匹配。为此，安能物流总部在变革之初便提出了成本最优、品质最好、时效最稳、服务响应最快、网络覆盖最密的“五最”发展目标，为变革提供了更为具体目标和成果衡量标准。

而一季度各项业绩数据，不仅佐证了其战略变革的正确性，也预示着安能正向“五最”目标大步迈进。

在成本控制能力上，安能物流深入推进精益化管理，通过提升分拨中心及车队运输的营运效率，推动成本下降，持续进行费用管控。一方面从分拨端入手，围绕人、场、设备全方位提升；另一方面发力运输端，持续优化车线规划和投产配置，根据不同线路进行车头、车挂、司机合理配比；精细化车队管理，减少各成本（人、油、路）的跑冒滴漏。今年一季度，安能单位干线运输成本310元/吨，同比下降8%，单位分拨中心成本151元/吨，同比下降27.1%，成本的节降为安能的盈利能力释放出更大的空间。

在服务品质上，安能进一步深化“用安能，运好货”的品牌理念，通过减少中转提升操作标准化；优化路线规划提高中转效率，提升服务质量及时效。今年一季度，遗失率（每十万件中的遗失件数）下降至0.06，破损率（每十万件中的破损件数）下降至8.67，3月份平均运单时长缩短至70小时以内。

出色的服务品质也令安能得以吸引利润率更高的中小公斤段货物需求，货重结构持续改善。数据显示，一季度的票均重91公斤同比下降2.9%，中小公斤段货量明显增长，其中，迷你小票和小票零担的货量分别增长24.8%和20.8%，盈利能力进一步夯实。

此外，安能物流还不断优化组织架构，使总部从管控型向赋能型转型，在营运区层面缩短管理半径，组织效率不断升级，网络生态也更加健康。公司在行业首创“铁三角”基层组织，以营销、运营、客服三位一体赋能网点，及时解决网点在经营过程中遇到的问题。

实际可落地的帮扶政策也吸引了更多的加盟商，截至2024年一季度末，公司的货运合作商及货运代理商总计突破29500家，于加盟快运网络中多年稳居第一，网点密度亦得到增加，即使是在西藏，安能也已实现全境覆盖。同时，受益于网点结构优化以及点均货量提升，公司货量同比显著增长，持续领跑行业。

业绩表现受多方认可，安能进入高质量发展快车道

多年来，安能物流扎根快运行业发展逻辑和国内客户需求，以其强大的变革基因不断突破自我，始终保持快运行业的领头羊位置。2021年11月，创业第11年，凭借首创的货运合作商平台模式，安能物流坐实货量规模第一的宝座，“快运之王”成为国内首家在港股上市的快运企业。2022年9月，上市不到一年，在敏锐感受到外部环境的变化后，安能物流又率先掀起以“品质和利润”为核心的变革，主动刺破原先以货量为导向的行业竞争指标，率先开辟快运高质量发展的路径，短短一年多后，便以持续且全面的高质量增长在快运行业呈引领之势。

意识到环境的变化不容易，能适应变化并成功从中找到新的增长机会更是难上加难。安能物流出色的变革表现赢得了外部广泛的认可。3月底发布年报以来，安能物流先后获得中金公司、广发证券、摩根大通、海通证券等多家知名券商机构发布公司研报。

中金表示，23年安能成本显著优化，预计在24年规模效应驱动下，公司的降本仍有“子弹”，亦将同步提供强劲的定价竞争力，引领货量有望重拾快速增长，市场份额持续提升，当前估值仍具吸引力。广发证券在其首次覆盖的研报中表示，公司通过优化单票货重，将成本降低11%，在快运行业产品同质化的背景下，低成本成为吸引流量的关键，安能物流市场占有率有望提升。研报还同时预测，安能物流市值在24年将达到14倍PE估值，给出"买入"评级。

业内观点认为，当前零担快运行业正加速迈入高维，高质量增长将成为新的行业主题，在此背景下，安能以“品质和利润”为核心的变革在公司长期主义的坚持下，已展现出磅礴的发展潜力，不仅将公司引入发展快车道，还为行业树立了出色的变革范本，领跑行业增长。

据中国物流与采购联合会数据显示，今年一季度国内社会物流总额达到88.0万亿元，按可比价格计算，同比增长5.9%，增速比上年四季度加快0.5个百分点，比上年同期提高2个百分点，行业整体呈现回暖向好态势。麦肯锡也在相关报告中指出，在国内经济转型升级的背景下，受益于中国新商贸供应链——生产端、零售端、商贸端及电商端四大底层需求均趋向“高频次”、“小批量”的运输需求，以安能物流为代表的全网快运以广覆盖、高标准化等优势，成为国内零担行业中，最具长期成长性和规模效益价值的市场，也最有希望跑出500亿级的行业龙头。

据透露，基于服务能力的全面提升，安能将重点发力高毛利公斤段，推动差异化、有质量的规模增长。安能物流已于近日升级“3300”产品，300公斤内全额免除特殊加收费，同时推出了更高的“9996”时效标准，对产品时效进行全程提速，优化触达客户的服务感知。通过以上两种举措，安能得以双管齐下，深挖需求空间大、市场增速快、毛利空间高的3-300公斤段，提升王牌产品的市场竞争力，以服务赢市场。

提及未来规划，安能物流表示，下一步还将围绕“五最”战略，开展网点服务标准化培训，持续提升操作标准化，减少遗失、破损、投诉；积极推进网点数智化，不断提升公司对网点的赋能水平，推动网点实现高质量增长；通过持续创新挖掘增长潜力，开展自动化流水线设备应用试点，推广新能源和智能化驾驶试点；践行碳中和等，创新试点培育安能新质生产力。通过以上一系列的举措，推动公司营收坚实成长，利润水平持续提升，构筑远离单纯价格竞争的“安能护城河”，并引领行业走上良性竞争和高质量发展。

整体来看，一季度的业绩“开门红”已为安能物流的长期高质量发展奠定基础，而伴随着有效变革的持续升入推进，持续释放的业绩有望给公司带来新一轮的增长。参考同为物流巨头的京东物流和顺丰速递的市值，目前安能物流估值仍有巨大的提升空间。 

安能物流2024第一季度线上业绩发布会QA

Q1：安能一季度的利润已经取得非常不错的增长，近期地产、制造业等行业需求有一些回暖的态势，那我们全年利润指引是否是有一些更积极的变化，

首先我们一季度的利润水平确实创了历史新高，这也是安能变革以来最直接的成果展现，安能团队正在将我们对市场的洞察及策略、想法一步步变成现实，并最终转化成我们业绩与利润增长。站在当下，我们对2024年全年的业绩表现非常有信心。

当然，我们也看到快运市场是挑战和机会并存的，地产及制造业等行业逐步回暖，对物流企业发展来说，会有积极的推动作用，但对同处相同的社会经济环境下的物流企业来说，竞争状态依然相同，考验的更多的是企业自身的经营能力，是否可以稳步穿越经济的周期性，实现更加稳步的增长；对安能来说，不管市场如何变化，我们都做好了足够的准备。

为了适应市场需要，近期我们主动调整了我们的产品策略，推出的3300产品，我们力争在全国范围内实现零加收、零盲区、零自提，给客户和加盟商更优的产品体验；同时，公司推出了“9996时效标准”，全网以“干线中转率90%、当日签收率90%、实时签收率96%”为行动目标，对产品时效进行全程提速，优化触达客户的服务感知；这些产品升级的本质，是利用安能自身竞争优势，尤其是网络覆盖率领先、成本控制能力的优势，来提升终端客户体验和服务质量，随着我们的产品竞争力逐步的夯实，我们相信这些举措的成效，将最终体现在我们货量份额利润指标上。

24年赛程还没有过半，基于当前的市场环境和安能自身现状，我们现在暂时保持全年的目标展望不变，同时我们也将优化企业资源，匹配市场发展需要，匹配企业发展目标；

Q2：去年以来，安能在降本增效提升利润方面取得了不错的一个效果。那就长期的维度而言，公司怎么看待后期的一些降本空间？

从公司的整体的运营上来看，我们还有大量的的空间。从策略上来说，安能是行业首个提出“五最目标”的物流企业。五最目标即，-品质最好：破损和遗失达到行业最低 -成本最优：做到比行业领先水平再低1分 -网络覆盖最密：有效网点超3万个，乡镇覆盖率维持在99.9%以上 -时效最稳：做到“今发明至”、“今发后至”言出必行 -服务响应最快：网点需求7*24有求必应。

当下，安能所有的企业经营或市场动作，都是围绕五最目标展开，而在这些目标里，核心是效率和成本的打造，从长期来看，成本领先永远是是我们的核心竞争力之一，我们也会持续的进行降本增效。

从今年一季度到现在，我们的运输和分拨成本已经在持续下降了，2024年未来9个月，也将持续、有序的执行我们的节降战略。运输端，我们将提升装载率，节约运力用于单边运输，以提升运输效率；网点线路减亏，单边直营车扩容产生额外利润，以促进运行效率提升；路桥寻求最优高速路线，提高车挂利用率等，以驱动车辆效率提升。在分拨端，我们将持续提升人员效能，精益合理排班，优化服务配比；库区精益规划，提升内场移动效率；针对电商件（0-70kg）货量增长，计划试运行自动化设备分拣，提升操作效率。

Q3：单票成本方面，安能目前的产能利用率和去年相比大概有什么样的变化？单票价格下降5%，是否这个和行业内的价格竞争有关，如果是的话就是目前的情况是怎么样的？同样也想请分享一下二季度以及全年的价格展望

成本方面，2024年一季度，我们通过深入推进精益化管理，不断促进分拨中心及车队运输的营运效率的提升，持续进行费用管控，从而推动成本下降。今年一季度，我们的单位干线运输成本310元/吨，同比下降8%，单位分拨中心成本151元/吨，同比下降27.1%，成本的节降为安能的盈利能力释放出更大的空间。单票价格的下降，会受到市场变化的影响，但核心还是跟安能企业变革导向相关。关于未来的价格变化，安能在去年经历了重大结构调整，但目前价格在整个行业来看，在加盟网络中依然是最高的，2024年全年来说，安能的价格相对会是一个趋于稳定状态，当然，我们也会根据市场波动，做阶段性的调整。

产能方面，我们的运力基本不存在冗余，因为网络覆盖密度高，安能整体的运力分布相对较均匀，可以完全满足当下的网络需求，基于我们的规模效应，未来安能的运力成本存在持续下降的可能。

Q4：可以看到公司一季报各项指标都完成了一个大满贯，刚刚提及的五最目标是否有一个长期的展望，包括时效、成本、网络覆盖等维度，对未来长期的货量增长是怎样的一个展望？

一直以来，安能都坚持高度聚焦核心零担主营业务，通过有效的市场竞争策略、以及成本、时效、品质的提升，增强产品竞争力，以实现有效增长；坚持“利润+品质”战略改革，持续围绕“五最”深化内功，极限优化成本结构，进一步优化总部和营运区的成本费用，也将通过数字化进一步降本增效。针对五最目标，我们刚刚也有提到，当下安能针对性的推出了3300产品、0加收服务及9996时效标准，努力做到0盲区这样一个状态，并作为我们未来的以及各基础的体系；基于我们的品质实效和网络覆盖来确保我们的整个服务和产品是在我们全网里面最优的；这个是我们立足基本点，对我们的终端客户，这确保我们的整体服务质量和产品力，可以满足客户的需要。

中国的地理环境比较复杂，接下来安能要做的，就是在“五最”这个标准之上，做很多精细化运营，并根据网点的情况，因地制宜的提出运营的策略。比如西藏区域，目前安能已经在西藏设立近70家网点，覆盖了西藏全境，我们会根据区域场景的不同，兼顾时效和网络生态平衡性，打造最具竞争力的产品，提升终端客户的体验，建设最健康的网络，让网点活的更好。

关于我们的货量增长，在我们规模、货量增长的基础上，我们通过各种运营提升手段来降低我们的成本，我们希望可以做到成本全网最低，同时因为我们的网络覆盖密度以及时效、品质方面的提升，在价格端将给予安能更多的灵活性，但这不代表安能要去打价格战，安能目前来说拥有价格的领导能力，在目前市场来说，由于我们的服务和品质处于高端，我们在价格上也拥有更强的溢价能力，高于行业平均价格。

Q5：今年一季度安能网点数量明显提升，那么基于什么原因，更多的创业者愿意在这个时间节点去加盟安能，这个数量增长的背后是否有行业格局变化的原因。

我们网点数量新增确实代表安能竞争力的提升，换句话说，安能的整个网络生态都在向更加健康、稳健的方向转变，这个是一个结果印证。

对与网点来说，安能的高质量增长是双向的，代表了两层的含义，一方面是公司的高质量增长；另一方面，安能也特别关注网点如何实现高质量增长，安能一直以来都秉持着“网点可持续赚钱”的理念，我们相信如果每个网点都实现了高质量增长，对公司来说也肯定会反馈出一个积极的结果。安能的五最目标之一，是网络覆盖最密，一方面他代表了网点的服务半径在缩小，另一方面它代表成本的控制，以及服务响应的速度的提升，这个逻辑其实是被网点所认可及支持的，我觉得这个是我们实现这个增长的一个比较强劲的持续性的动力来源。行业格局方面，物流行业从业者基本稳定，主要涉及自然人网点及其他竞品网点，但新进入者比例不大。

Q6:去年我们也看到公司在电商平台有一些合作，包括TEMU，整体的增速也非常好。目前安能在电商合作商的货量和盈利的情况是什么样，后期我们在整个电商板块发展会有怎么样一个规划？对我们整体的收入和成本端、毛利率端的会有什么影响？

目前，安能已成为TEMU平台物流合作排名第一的合作商，整体来说，月底订单源竞争激烈，焦点集中在价格上，对物流企业来说，隐性成本控制能力非常关键，在这方面安能已具备很大的优势，另外，经过一年项目磨合，品质与服务也均有提升，综合竞争力增强，在和电商平台的合作商，依然保持有利位置。

同时，安能内部已成立专门的总对总电商部门，除拼多多TEMU以外，也与1688、抖音TIKTOK签订合作协议，并在积极推进与菜鸟国际的合作。长期来看，我们会持续探索电商总对总业务的增长潜力，服务好跨境电商的国内段物流。

Q7：恭喜公司一季度货量取得了高速的增长，目前，行业的货量增长大概是一个什么情况？安能二季度货量增长情况是怎样的？另外当前的行业竞争格局如何？第一梯队和第二梯队差距是不是在逐渐拉大？

从行业整体增长趋势来看，整体的总量增幅较为平稳，但头部企业的增幅都比较大，整个行业集中度在提升；快运行业已经从规模战进入整合集中期，行业资源集聚效应愈发显著，头部企业基本完成覆盖，行业进入的壁垒高。

从全网快运的货量来看，第一梯队和第二梯队差异相对来说还是比较大的，但毫无疑问，安能是目前快运这个赛道的龙头企业，以目前二季度看，安能保持了一个相对比较快速的增长，。

Q8：祝贺安能物流一季度取得佳绩，安能在自动驾驶方面的问题，去年12月智加科技正式将首批搭载其自动驾驶系统智加领航的江淮汽车K7+正式交付安能物流。这也是零担快运行业首次落地智能运力。近5个月来相关汽车的运营情况如何？自动驾驶如何助力安能物流实现更好发展？接下来公司在自动驾驶领域有何深度布局和应用？

去年12月份以来，智驾车辆投入营运后，整体运营成本呈现“稳中有降”趋势，安全运营效率得到提升，为安能物流更好的发展提供了助推作用；

-在运输人效方面，通过智能化监控车辆运行状态，使得驾驶员开得更加轻松，车辆驾驶员配置得到合理优化，人车配比由从1：2提升至1：1.5，大大提升运输人效；

-在节油提效方卖弄，车辆的燃油经济性得到进一步的管控，智能算法会自主采集线路数据，依据路况调整发动机参数，从而更加精准的控制动力，保持车辆的燃油经济性

-在车辆行驶安全方方面，因为智能算法的加持，车辆行驶事故率降低，安全性得到提升，全运输期间的准点率也大大提升。

未来安能将探索更多适宜线路，投入智能驾驶车辆，提高运输安全性，降本增效；

同时，换电是公司中长期的战略方向，目前我们已开始在部分干线对新能源车进行试点（如：泉州、南昌等）。从目前实际情况来看，由于我们更多是长距离运输，对充电桩等基础设施有一定要求，需要相关基础体系的支持，所以大规模换电还需要2-3年时间。

与此同时，公司目前已经有50台天然气车，主要布局在天然气资源丰富的西北地区，相对比油车约有10%左右能耗成本的节减。

Q9：随着安能等数字化程度高的企业在物流市场所占份额增加，是否意味着它们的卡车利用率相比个体户更高？

目前，安能直营车运力占比93.1%，截至2024年3月底，公司自营车辆约为3642辆，自营挂车数6297辆，使用率相对来说非常高，安能内部也会通过一些过程指标来监控车辆使用率，包括装载率、单车单月行驶里程数等，运力上整体表现非常健康和良性，并有一个持续的提升；2024年将通过逐步增加挂车数量，提升运输效率，并缓解分拨中心存储压力，提升分拨效率。

Q10：一季度安能的货量增速超过27%，并且利润表现远超预期，安能在货源端是怎么样的一个策略？聚焦了哪些目标市场，如何做到的小票或大幅提升？

一季度，安能在0-70公斤段货量同比增长24.9%，票均重同比下降3kg(-2.9%),从94kg/票下降至91kg/票，当前安能主要聚焦在3-300公斤这个公斤段，当然，在我们看来，票均重并不是越低越好，未来公司将持续遵循“小零担做毛利、大零担守成本”的策略，保持合理的货重结构及比例的平衡，以最终实现安能的持续高质量盈利。

今年5月份，我们也推出了3300产品，3300产品的打强，预计票均重未来会有一个小幅度的降低；短期内由于“零加收”的施行，可能收入和利润会受到一定程度的影响，但长期来看，随着3300产品货量的增加和有效规模的增长，我们相信对公司、对客户都会产生正面的影响。目标市场集中于C端消费者和小型B端企业，尤其在中国各地特色产业集群中，体现了我们的区域市场聚焦策略。

Q11：公司关于未来三年资本开支计划及重点投资领域是怎样的，特别是考虑到公司管理层多次强调的聚焦主业策略。

未来2~3年，安能资本性开支会集中在运力上，也就是我们的自营车队；第二是自动化流水线设备，第三是数字化投入；从金额上面，前两项硬件投入占比可能会更多一些。自营车队的车辆将集中进入一个更新周期，从26年开始会有比较集中的车辆置换需求；自动化流水线会陆续铺设，总体来说，未来几年安能会保持一个比较合理、回报相对可控的资本性支出安排。不管是资本支出还是现金流也好，原则上都是使用我们自有资金，整体占公司现金流的比例也不会特别大，不会增加杠杆负担。