IPO “逆袭”！快递服务商“九恒条码”将登陆上交所，募资5.45亿，申通 顺丰 韵达是前三大客户

九恒条码的目标是做到行业50%的市场份额，成为“全球最大的快递物流应用材料综合服务商”。

九恒条码将登陆上交所

九恒条码日前向中国证监会递交招股说明书，正式向上交所冲刺，意味着快递物流设备商第一股的争夺战进入最后的决战时刻。公司掌门人沈云立曾提出九恒始终坚持做产品的深度，通过产业链上下延伸、依靠稳定的质量、领先的成本，获得了国内外客户认可。公司电子面单销售额从16,892.58 万元上升至68,453.57 万元

九恒的目标是做到行业50%的市场份额，成为“全球最大的快递物流应用材料综合服务商”。

九恒条码将公开发行的股份不超过2,125.5628万股，占发行后总股本比例不低于25.00%。

数据显示，九恒条码2016年、2017年、2018年营收分别为8.01亿元、9.90亿元、14.16亿元; 2017 年、2018 年营业收入增长率分别为23.64%、42.99%；2016年、2017年、2018年净利润分别为6695.23万元、3107.02万元、1.03亿元。

公司掌门人也是实际控制人

发行前，公司实际控制人沈云立实际控制公司的股权比例为51.90%。假设本次足额发行2,125.5628万股新股，沈云立实际控制公司的股权比例将降至38.92%，仍掌握公司控制权。

掌门人沈云立直接持有公司2,462.27 万股股份，占公司发行前总股本的38.63%；沈云立担任永州恒劲、永州恒盛、永州恒通执行事务合伙人，前述三家有限合伙企业合计持有公司276.34 万股股份，占公司发行前总股本的4.34%；一致行动人沈雁直接持有公司569.50 万股股份，占公司发行前总股本的8.93%。为此，沈云立实际控制公司的股权比例为51.90%。

募资资金5.45亿

发行募集资金将用于不干胶产品生产基地项目、技术研发中心及信息系统升级项目、补充流动资金

1、快递业务量的增长对电子面单、不干胶标签等产品需求将急剧上升。提高电子面单、不干胶标签产品产能以满足客户需求，强化公司竞争优势。

2、公司加大技术研发投入，引入技术人才，通过技术研发与产品创新保持公司的竞争优势。

3、通过信息系统升级以优化企业内部流程、提高管理水平，提高公司的竞争力。

4、补充流动资金满足公司经营规模迅速扩张所带来的资金需求，增强公司的资金实力并提升公司的市场竞争力。

现金流数据

前10大股东结构

净资产收益率与每股收益

关联股东关系

广东国资委持股2.52%

2019 年6 月17 日，广东省人民政府国有资产监督管理委员会出具粤国资函〔2019〕738 号《关于广州九恒条码股份有限公司国有股权管理方案的批复》，广州九恒条码股份有限公司总股本63,744,372 股，其中广东粤科持有1,603,632股，占总股本的2.52%，股份性质为国有法人股。

公司电子面单占有率

公司负债

报告期各期末，公司资产负债率分别为64.34%、56.21%和48.57%

公司科技实力

2018年公司研发费用5682万元，2017年研发费用4502万元

公司拥有23 项软件著作权，3 项发明专利，77 项实用新型专利。公司环保原纸热敏纸、新型环保水性墨热敏不干胶等产品于2015 年被评为广东省高新技术产品。公司新型环保不干胶标签类产品、新型高密封性封套于2016 年被评为广东省高新技术产品。公司于2015 年被广东省科学技术厅认定为广东省热敏不干胶生产设备及产品工程技术研究中心。公司先后通过了ISO 9001 和ISO 14001 体系认证。公司商标“九恒”于2017 年被认定为广州市著名商标。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为26,861.85 万元、29,398.10 万元和36,853.96 万元，占同期营业收入的比例分别为33.55%、29.69%和26.03%。

应收账款及材料成本风险

报告期各期末，公司1 年以内应收账款余额占比均在85%左右。

公司原材料成本占公司主营业务成本比重分别为76.82%、80.61%和81.55%，其采购价格对公司生产成本有较大影响

公司应付票据及应付账款余额为45691.47万元

截至2018 年12 月31 日，公司应付票据余额为32,666.09 万元，无已到期未支付的票据；截至2018 年12 月31 日，公司应付账款余额为13,025.38 万元，主要为应付供应商的货；

关键客户认可度

报告期内，公司前五大客户的销售收入，占当期营业收入比重分别为58.58%、54.21%和53.60%，公司前五大客户主要为顺丰控股、申通快递、韵达股份、百世集团、圆通速递等国内知名快递物流企业，客户集中度较高。

九恒条码成为顺丰控股、申通快递、韵达股份、百世集团、圆通速递、中通快递、德邦股份、天天快递及TNT 等国内外知名快递物流企业的供应商。

公司先后被顺丰控股授予“优秀供应商奖”、“长期合作奖”，被圆通速递授予“最佳合作伙伴奖”，被韵达股份、德邦股份、优速物流及京东等客户授予“优秀供应商奖

公司核心产品收入结构

公司竞争力与风险

公司致力于快递物流应用材料产品的研发、生产和销售业务，是国内知名的快递物流应用材料整体解决方案提供商，可为客户提供“应用设计产品生产分区域配送”一体化综合服务。

九恒条码认为，作为国内知名的快递物流应用材料整体解决方案提供商，产销规模、产品质量、服务、技术创新及综合实力处于行业前列，未来也将积极扩大市场份额。综上，市场竞争加大将会给公司未来生产经营带来一定风险，如果公司不能有效提升自身的竞争能力，将会对公司未来盈利能力造成不利影响。

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