上海航运交易所 2020—2021年水运形势报告（一）：远东干散货水运形势报告

上海航运交易所发布的《2020—2021年水运形势报告》分为集装箱和中国沿海散货、液货危险品、远东干散货、外贸原油五大水运形势报告。本刊分期予以刊登。

一、2020年国际市场回顾

2020年，新冠肺炎疫情导致全球经济增速及货物贸易量下滑，也使近十年来全球经济增速首次出现下降。10月，国际货币基金组织（IMF）预计2020年全球经济萎缩4.4%，为2010年以来最低（2019年为2.8%）。世界贸易组织10月份报告预计，2020年世界货物贸易量下降9.2%。

2020年，国际散运市场海运需求下降，运力稳增，供需矛盾突出，波罗的海干散货指数（BDI）年均值同比下滑。克拉克森12月份预计，2020年全球干散货海运量下降2.9%，为2010年以来首次负增长（2019年增速为0.5%）。分货种看，小宗散货海运量的降幅大于大宗散货，分别下降3.9%和2.3%。大宗散货方面，铁矿石、粮食海运量实现正增长，煤炭海运量出现较大幅度下降；小宗散货方面，大部分货物海运量下降，铝土矿、食糖海运量实现正增长。运力方面，截至11月底，全球干散货运力较2019年底增长3.6%，增速同比基本相当，预计到年底增长3.8%。虽受疫情影响部分港口压港延长了船舶周转时间，但由于2020年市场整体船运需求下降明显，运力过剩矛盾突出，市场运价水平明显低于2019年。2020年，BDI均值为1066点，同比下跌21.2%，为2017年以来最低，其中最低393点，最高2097点，最高值和最低值均低于2019年（见图1）。

二、2020年远东市场需求分析

中国铁矿石进口量价齐升

中国粗钢产量一枝独秀，缓解了全球粗钢产量跌幅。疫情贯穿2020年，对全球经济产生巨大冲击，全球粗钢产量出现下跌。世界钢铁协会数据显示，前11月全球粗钢产量16.70亿吨，同比下降1.3%；除中国外，全球粗钢产量同比下降9.1%。受疫情和春节假期影响，中国钢厂高炉开工率自1月下旬开始下滑。随着疫情逐步受控，复工复产推进，3月上旬开始钢厂高炉开工率有所回升。下半年国家重大投资项目启动，汽车、家电等下游行业快速复苏，拉动对钢材的需求。2020年中国粗钢产量继续走高，但增幅略有下降。前11月中国粗钢产量9.61亿吨，同比上涨5.5%，增速较2019年同期减少1.5个百分点，占全球粗钢产量的比重由2019年同期的53.7%升至57.5%（见表1）。

由于全球粗钢产量下滑，且大部分国家和地区降幅明显，对铁矿石等原材料的需求普遍下降。由于疫情控制有效，中国短时间内恢复正常生产，在粗钢产量正增长的拉动下，对铁矿石的需求依然旺盛，推动全球铁矿石海运量小幅增长。克拉克森12月份预计，2020年全球铁矿石海运量14.92亿吨，同比增长2.5%。从远东地区主要铁矿石进口国来看，因疫情影响造成钢材需求低迷，日本、韩国钢厂减产停产现象普遍，日本、韩国对铁矿石需求下降，进口量明显下滑，部分铁矿石货盘转运至中国。前10月，中国铁矿石进口量同比大幅增长，在全球铁矿石贸易中的地位更加重要，占比进一步上升（见表2）。

2020年，中国对铁矿石需求强劲，进口量价齐升。一方面，中国铁矿石原矿产量增幅继续收窄。前11月，原矿产量为7.89亿吨，同比增长2.1%，增幅较2019年同期减少4.2个百分点。另一方面，3月中下旬开始，中国逐步恢复生产，下游需求复苏，粗钢产量保持稳步增长继续拉动对铁矿石的需求。此外，中国沿海主要港口铁矿石库存持续下降，于6月中旬降至1.06亿吨，为2017年以来的最低水平，铁矿石库存的快速下降刺激钢厂的补库需求。海关数据显示，前11月，中国铁矿石进口10.73亿吨，超过2019年全年进口总量，同比增长10.9%（2019年同期为下降0.7%），其中6—10月连续5个月单月进口量在1亿吨以上。由于一季度巴西受暴雨影响程度大于2019年同期，以及二季度受疫情影响，引发市场对铁矿石供应的担忧。同时，中国对铁矿石需求旺盛，2020年国际铁矿石价格大幅飙升，2月初品位为62.5%的澳大利亚铁矿石价格为80美元/吨，6月份涨至100美元/吨之上，12月中下旬甚至涨至近180美元/吨，创2012年以来的新高。前11月进口均价99.9美元/吨，同比上涨4.7%（见表3）。

2020年，中国从主要铁矿石供应国进口铁矿石数量普遍增长，但巴西矿进口增长不及预期，而从印度进口爆发式增长。相关数据显示，前10月，中国从澳大利亚进口铁矿石同比增长8.4%；从巴西进口同比增长2.7%；从南非进口同比增长14.3%；从秘鲁进口同比下降14.8%；从印度进口同比增长104.9%（即增加1954万吨，如果按照每航次5万吨的货量计算，相当于增加391个超灵便型船航次需求）；从乌克兰进口同比增长105.1%。

中国煤炭进口量价双降

2020年全球煤炭海运量明显萎缩。疫情导致下游工业用电低负荷运行，电力需求大幅下降，大部分国家煤炭需求疲软，煤炭海运量受疫情的影响很大。克拉克森预计，2020年全球煤炭海运量11.57亿吨，同比下降10.4%（即减少1.35亿吨）。亚洲主要国家煤炭进口需求均出现不同程度的下滑，相关数据显示，前10月，中国、印度、日本、韩国四国煤炭进口量合计6.52亿吨，同比下降14.3%（即减少8179万吨）。韩国因疫情以及防治空气污染而关闭部分燃煤电厂，电力需求受挫，煤炭进口量下降。前10月，韩国进口煤炭1.02亿吨，同比下降12.8%；日本进口煤炭1.44亿吨，同比下降6.3%。前9月，印度进口煤炭1.53亿吨，同比下降18.2%。

近年，东南亚国家进口煤炭需求强劲，但进口规模仍较小，对市场影响有限。相关数据显示，前10月，越南、菲律宾和泰国煤炭进口量合计8636万吨，同比仅增加510万吨，增幅6.3%，增量尚不足以弥补日本一国缩减的量，因此对市场的拉动作用有限。

2020年中国煤炭进口量价双降。从煤炭供应来看，2020年原煤产量增长不及预期。前11月，原煤产量34.82亿吨，同比仅增长0.4%，低于2019年同期4.5%的增幅，整体煤炭供应呈偏紧格局。从需求来看，前10月，中国发电量同比仅增长1.4%，低于2019年同期3.1%的增幅。其中，火力发电量同比下降0.4%（2019年同期为增长1.1%）；水力发电量同比增长4.2%（2019年同期增幅为6.5%）。虽然中国整体发电规模增速下降，但受疫情影响，国际煤炭价格在2019年大幅下滑的基础上再次震荡下行并持续低位徘徊（澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格从年初的70美元/吨震荡下行至8月底的48美元/吨左右，跌幅31%），进口煤价格优势明显，中国对进口煤的需求较为强劲。但自二季度以来，由于进口煤调控政策严格，尤其下半年进口煤额度较少，导致2020年煤炭进口量同比出现两位数的降幅。前11月，中国煤及褐煤进口2.65亿吨，同比下降10.8%（即减少3193万吨）；进口均价69.0美元/吨，同比下降11.8%（见表4）。分季度来看，一季度、二季度、三季度、四季度（10—11月）煤炭进口量同比分别增长28.5%、下降2.0%、下降32%、下降45.3%。

由于进口总量有所下降，从主要国家进口煤炭数量跌多涨少。前10月，从印尼和澳大利亚进口煤炭合计占中国煤炭进口总量的74%，占比与上半年相比有所下降。由于进口煤额度的影响，从印尼进口煤炭数量大幅下降。前10月，中国从印尼进口煤炭同比下滑14.3%。虽然中国从6月开始限制澳大利亚煤炭进口通关，但由于前4月从澳大利亚进口煤炭显著增长（增长77.2%），因此从澳大利亚进口煤炭数量依然有所增长。相关数据显示，从澳大利亚进口同比增长7.5%。受疫情防控的影响，蒙古煤炭出口量下降。前10月，中国从蒙古进口同比下滑24.2%；从俄罗斯进口同比增长1.3%。

中国大豆进口量增价跌

受中国生猪存栏数量有所恢复、压榨利润丰厚、巴西雷亚尔贬值、中美第一阶段经贸协议等利好因素影响，2020年中国大豆进口需求旺盛，进口量呈现恢复性增长。据海关统计，前11月，中国进口大豆9280万吨，同比增长17.5%（2019年同期为下降4.1%）；进口均价390.7美元/吨，同比下降1.9%（见表5）。

由于整体进口规模有所扩大，因此从主要来源国进口的大豆普遍增长，增量最大的是巴西。相关数据显示，前10月，中国从南美（巴西和阿根廷）进口大豆同比增加1213万吨，增幅22.0%，其中从巴西进口同比增加1138万吨，增长23.2%，占中国大豆进口总量的72.5%。分月份来看，由于一季度暴雨影响了巴西大豆的收割进度及出口，导致3—4月大豆到港量低于预期，随着后续天气的好转逐步恢复。从美国进口1401万吨，同比增加265万吨，增幅23.3%。虽然中美关系在2019年四季度有所缓和，双方于2020年1月签署了第一阶段经贸协议，但由于巴西大豆的竞争优势明显，目前从美国进口的大豆数量仍然有限，仍未恢复至中美贸易摩擦发生之前的规模。

4. 中国镍铝土矿进口不一

2020年中国镍矿进口量大幅萎缩。由于印尼自2020年开始禁止镍矿出口，因此从印尼进口镍矿几乎停滞，而因疫情从其他国家进口镍矿的数量增长非常有限，暂不能弥补印尼的缺口。海关数据显示，前10月，中国进口镍矿3235万吨，同比减少1348万吨，降幅29.4%。其中，自菲律宾进口同比增长2.0%，占中国镍矿进口总量的82%；自印尼进口同比下降82.5%，占中国镍矿进口总量的9.7%；自新喀里多尼亚进口同比增长39.7%。

2020年，中国铝土矿进口继续保持增长势头，但增幅有所收窄。据统计，前10月，中国进口铝土矿9603万吨，同比增加1117万吨，增幅13.2%，增速连续两年下滑。从进口来源来看，几内亚、澳大利亚和印尼仍是中国铝土矿进口主要来源国，从上述三国进口的铝土矿占进口总量的97%。

三、2020年国际市场运力供给分析

1. 船舶交付明显增加

2020年，全球干散货船交付量明显超过2019年，增量主要来自海岬型船。据克拉克森统计，前11月，全球共交付干散货船452艘、4519万DWT，同比分别增加35艘、627万DWT，载重吨位增长16.1%。分船型来看，交付海岬型船102艘、2261万DWT，同比分别增加28艘、514万DWT，载重吨位增量占干散货船交付量增量的82%；交付巴拿马型船141艘、1167万DWT，同比分别增加9艘、77万DWT；随着船舶大型化的不断发展，灵便型船订单数量以及交付量有所下滑。

2. 船舶拆解数量暴增

干散货船拆解量在2018、2019年连续两年低于1000万吨之后，2020年再次增至1000万吨之上，有望赶上2017年，但与2011—2016年的拆解量相比，目前的拆解量仍处于相对低位。受疫情影响，一季度国际散运市场行情低迷，且随着环保以及清洁能源的使用，干散货船拆解量上升。克拉克森数据显示，前11月，全球干散货船共拆解122艘、1269万DWT，同比分别增加50艘、603万DWT，载重吨位增长90.5%，占现有运力的1.4%，占新船交付量的28.1%，其中海岬型船拆解40艘、939万DWT，同比分别增加15艘、444万DWT，增幅近90%。

3. 运力规模稳步增长

在干散货船交付量和拆解量均有所增加，且前者大于后者的情况下，2020年全球干散货船运力稳增，增幅基本与2019年同期相当。截至11月底，全球干散货运力共计9.11亿DWT，较2019年底增长3.6%（见表6）。

新船订单继续萎缩

受疫情影响，全球经济严重萎缩，货物贸易量下滑，投资者对市场持相对悲观态度，新船订单在2019年下降的基础上大幅萎缩，2020年的新船订单量降至近十年以来的次低水平。克拉克森数据显示，前11月，全球干散货新船订单共计150艘、1151.5万DWT，艘数同比减半，载重吨同比减少1500多万DWT。分船型来看，新船订单中有一半是超灵便型船订单，总计80艘、459万DWT；海岬型、巴拿马型和超灵便型船均为20多艘。

由于新船订单连续3年下滑，手持订单量也降至2006年以来的最低水平。克拉克森数据显示，截至11月底，全球干散货船手持订单605艘、5610万DWT，占干散货船现有总运力的6.2%，降至历史低点。

四、2020年远东市场运价走势

总体运价水平下滑

在全球疫情、澳大利亚台风、巴西暴雨、相关政策等事件的影响下，2020年全球散运市场整体船运需求下降，而运力持续稳定增长，总体运力过剩，运价水平有所下滑。前11月，中国外贸进出口总值（按美元值统计）微增0.6%（2019年同期为下跌2.2%）。其中，进口总值下跌1.6%（2019年同期为下跌4.5%），跌幅有所收窄；出口总值增长2.5%（2019年同期为下跌0.3%）。中国铁矿石、煤炭、大豆三大货种合计进口量有较大幅度增长，前11月合计进口143098.3万吨，同比增加8780.4万吨，增幅6.5%（2019年同期增幅为0.9%）。中国虽然有旺盛的船运需求，但在境外疫情持续时间长、整体需求下降的负面影响下，2020年远东散运市场总体运价水平差于前两年，上海航运交易所发布的远东干散货综合指数平均值同比下跌。12月11日，远东干散货综合指数为965.52点，运价指数为800.96点，租金指数为1212.34点，分别比年初上涨21.5%、下跌7.5%和上涨76.2%；指数均值（截至12月11日，下同）分别为802.88点、756.75点和872.06点，同比分别下跌19.2%、16.4%和22.5%（见图2）。

海岬型船同比下滑

2020年，中国铁矿石进口需求较大幅度增长，但受巴西铁矿石出口低于预期、进口煤限制政策、哥伦比亚工人罢工，以及疫情导致欧洲、日本、韩国等市场对铁矿石的需求下降等诸多因素影响，其他区域船运需求低迷，市场需求更集中于至中国航线，不利于分散运力，市场总体运力过剩，运价下滑。上半年，受巴西暴雨及疫情影响，市场情绪恐慌，运价低位波动，低迷持续时间较2019年长。下半年，部分国家开始解除封锁，巴西铁矿石发货量增加，市场行情较上半年有所好转，但高位持续时间短，平均水平低于2019年。12月11日，中国—日本/太平洋往返航线18万DWT级船日租金为13868美元，较年初上涨22.8%；年均值为13036美元，同比下跌23.9%（见图3）。

程租航线：中国进口铁矿石主要航线运价大幅下滑，其中上半年持续下行，下半年呈“M”型走势，年均水平低于2019年同期。前5月，受中国农历新年假期提前、巴西暴雨、澳大利亚台风、全球疫情等负面影响，澳大利亚、巴西至中国青岛航线运价震荡下行。6月开始部分国家放松防疫措施，经济缓慢恢复，且中国需求持续旺盛，澳大利亚、巴西铁矿石集中释放，国际燃油价格和远期合约价格上涨，各种利好因素叠加，市场情绪高涨，铁矿石运价开始大幅反弹。三季度，巴西铁矿石发货量明显恢复，但受中国停止进口澳大利亚煤炭以及8月底开始哥伦比亚塞雷洪煤矿工人罢工的影响，铁矿石运价回升空间有限。四季度，欧洲疫情反复，巴西等远程矿发货量低于预期，铁矿石运价再次下行。12月11日，澳大利亚丹皮尔至中国青岛航线运价为6.894美元/吨，较年初下跌5.2%；年均值为6.544美元/吨，同比下跌15.4%。巴西图巴朗至中国青岛航线运价为12.589美元/吨，较年初下跌31.5%；年均值为14.542美元/吨，同比下跌21.7%（见图4）。

巴拿马型船前低后高

2020年，疫情使得欧洲、日本、韩国、印度等对煤炭需求大幅下降，中国需求虽然旺盛，但在政策的影响下进口量明显受限。全球煤炭海运量萎缩，粮食海运量虽有上升，但增量有限，巴拿马型船市场总体货量下降，而运力持续增长，市场日租金水平下滑，全年呈现前低后高走势。12月11日，中国—日本/太平洋往返航线8.2万DWT级船日租金为13535美元，较年初上涨113.4%；年均值为8873美元，同比下跌18.9%。中国南方经印尼至韩国7.6万DWT级船日租金为13043美元，较年初上涨131.4%；年均值为7854美元，同比下跌19.8%。

煤炭航线：上半年呈“U”型走势，下半年有所回暖，其中三季度差于2019年同期，四季度好于2019年同期，下半年总体水平仍低于2019年同期。具体来看，一季度，由于中国农历春节假期提前，疫情导致节后复工推迟，中国电厂需求下降，且南美粮食旺季启动较晚，各种不利因素叠加，煤炭进口航线整体不够活跃，运价震荡下行。3月开始中国复工复产不断推进，5月份中国沿海运输市场行情好转，内外贸兼营船回流；空放南美的运力较多，太平洋市场即期可用运力紧张；国际煤价下滑，中国对进口煤有一定需求，导致市场氛围有所好转，进口煤炭运价低位回升。三季度，虽然中国进口煤额度减少，但中国煤炭运力受疫情等影响导致压港严重，市场即期可用运力持续偏紧；南美粮食货盘增加，进口煤运价高位平稳小幅波动。四季度，尽管现货市场粮食货盘仍未有所改善，但中国释放一定进口煤额度，市场气氛高涨，进口煤运价稳中有升，一改2019年四季度震荡下行的颓势。12月11日，印尼萨马林达至中国广州航线煤炭运价为6.837美元/吨，较年初上涨29.1%；年均运价为4.948美元/吨，同比下跌21.7%（见图5）。

粮食航线：上半年呈“V”型走势，下半年小幅升高后有所下降，平均运价水平低于2019年同期。1月下旬开始，美国粮食货盘减少，远期合约价格下滑，市场可用运力充足，3月下旬，国际燃油价格大幅回落，且空放南美运力增多，巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价震荡下行至5月20日的20.631美元/吨。由于粮食航线运价持续下跌，空放南美的运力有所减少，且巴西粮食货盘增加，国际燃油价格上涨，巴西桑托斯至中国北方港口粮食运价止跌回升。三季度，市场对南美粮食需求较高，巴西雷亚尔货币贬值，运价涨至8月底近33美元/吨。之后，随着粮食货盘减少，中国煤炭进口额度较少，粮食航线船多货少，运价再次震荡下行。与2019年四季度相比，2020年美湾粮食季表现相对平淡。12月11日，巴西桑托斯至中国北方港口航线大豆运价为28.906美元/吨，较年初下跌12.3%；年均值为28.505美元/吨，同比下跌16.2%。美湾密西西比河至中国北方港口6.6万吨货量航线运价为40.220美元/吨，较年初下跌10.1%；年均值为39.947美元/吨，同比下跌10.7%（见图6）。

超灵便型船先弱后强

2020年，超灵便型船东南亚市场呈现先弱后强的走势，年均水平低于2019年同期。上半年呈“V”型走势，平均租金水平大幅低于2019年同期；下半年稳中走强，平均租金水平略好于2019年同期。具体而言，上半年，在中国农历新年假期、菲律宾雨季以及疫情的影响下，超灵便型船东南亚市场煤炭、镍矿、钢材等货盘偏少，市场整体气氛不活跃。3月，境外疫情暴发，中国进口煤政策逐步收紧，且菲律宾因疫情影响镍矿出口尚未恢复，市场行情低迷，中国南方—印尼往返航线日租金从年初震荡下行至4月下旬的2500美元水平。5月开始，菲律宾苏里高镍矿出口逐步恢复，为市场注入活力。此外，南美的粮食、南非的煤炭、印度的铁矿石、越南的水泥熟料等货盘集中释放，多地船运需求上升，且因为14天的隔离要求，船舶周转放缓，中国沿海运输市场行情上涨吸引内外贸兼营船回流，东南亚地区运力供应偏紧，租金止跌反弹。下半年，印度船运需求持续，以及四季度中国释放一定量进口煤额度，中国沿海运输市场大涨，中国南方 / 印尼往返航线日租金稳中有升，四季度表现好于预期。12月11日，中国南方 / 印尼往返航线5.7万DWT级船日租金为10709美元，较年初上涨129.7%；年均值为6450美元，同比下跌23.2%。新加坡经印尼至中国南方航线5.7万DWT级船日租金为12764美元，较年初上涨96.2%。中国渤海湾至东南亚航线5.7万DWT级船日租金为8263美元，较年初上涨114.6%。印尼塔巴尼奥—中国广州航线煤炭运价为8.396美元/吨，较年初上涨25.2%；菲律宾苏里高—中国日照航线镍矿运价为9.339美元/吨，较年初上涨21.0%（见图7）。

五、2021年国际市场展望

市场略好于2020年

2021年，全球经济将从疫情的泥塘中缓慢恢复，但依然存在着风险。一方面，随着疫苗的推出，境外疫情将逐步好转，各国经济激励政策推出，全球经济将从2020年的衰退中逐步复苏，IMF10月份预计2021年全球经济将反弹5.2%；另一方面，虽然普遍预计2021年全球经济将有所好转，但形势依然严峻，近期英国出现的变异新冠病毒引发高度关注，不排除2021年部分国家陆续出现疫情反复的状况，这将延缓经济复苏的进程，同时也会影响经济反弹的力度和广度。

散货海运或止跌回升

IMF预计2021年世界贸易量（包括货物和服务贸易）将反弹8.3%，较2020年的衰退10.4%有明显改善，但世界贸易量的反弹将取决于疫情的变化以及全球经济的复苏程度。克拉克森预计，2021年全球干散货海运贸易量为53.03亿吨，同比增长4.0%。相比之下，小宗散货海运量的增速高于大宗散货。大宗散货方面，铁矿石海运量增速相对稳定，谷物海运量的增速有所下调，煤炭海运量的增速反弹明显，但因防止空气污染、清洁能源、疫情不确定性以及相关政策等的影响，煤炭的反弹可能会低于预期。小宗散货方面，铝土矿稳步增长，镍矿贸易量有望实现正增长，但规模仍未恢复至印尼禁止镍矿出口前的水平。

运力增速将明显放缓

2019、2020年的运力增幅升至2015年以来的最高，在3.5%～4.0%。随着新船订单以及手持订单量的下降，未来几年干散货运力交付压力减小。据统计，2021年全球计划交付干散货船3500万DWT，如果全部交付，则2021年底干散货总运力同比增长2.3%，运力增速较前两年明显放缓；如果按70%的交付率，则运力增速为1.2%，降至近几年的低点。随着运力增速的放缓，而运输需求好转，国际散运市场供需矛盾会有所改善，运价水平将有所回升。

海岬型船或有好转

2021年，海岬型船市场运力增速的放缓对市场而言是有力的支撑，且随着主要经济体经济从疫情中逐渐恢复，市场总体需求会有所回暖，市场供需将会有所改善，海岬型船市场运价水平会略好于2020年。但是仍存在一些影响市场恢复的因素，如远程矿航线货量的恢复情况以及限制澳大利亚煤炭进口政策，因此2021年海岬型船市场回升空间可能有限。

远程矿运增幅有限

虽然2020年12月有消息显示，关闭5年的萨马科将重启，预计年产球团矿约800万吨。但受疫情影响，12月上旬，南非昆巴铁矿石公司将2021年铁矿石销量目标由原先的4200万～4300万吨下调至4000万～4100万吨。12月初，巴西淡水河谷也下调2020年铁矿石产量预期，由之前的3.1亿吨下调至3亿～3.05亿吨，2021年的铁矿石产量目标为3.15亿～3.35亿吨（2018年布鲁马迪纽尾矿坝溃坝事故发生前，淡水河谷铁矿石年产量为3.85亿吨）。淡水河谷复产进度较慢，因此总体来看，2021年远程铁矿石货量增幅有限，这将在一定程度上限制海岬型船市场上涨空间。

中国矿石进口或居高位

一方面，2021年是中国“十四五”开局之年，由于2020年经济基数低，且经济增长动能充足，2021年经济将实现较好的增长。经济的增长将会拉动钢材的需求，预计2021年中国对钢铁的需求依然保持旺盛。另一方面，中国沿海港口铁矿石库存下降并处于相对低位，也会在一定程度上拉动补库需求。

煤炭调控或带来利空

2020年澳大利亚煤炭进口减少，给海岬型船市场带来不少压力。目前而言2021年澳煤进口减少概率较大，海岬型船市场将流失较多的煤炭货盘。虽然澳大利亚煤炭可以增加出口至日本、韩国、印度等国家，但目前这些国家无法吸收中国减少的量。中国采购可能会转向印尼、俄罗斯、蒙古等国家，一方面航程缩短，另一方面部分由海运转为陆运。因此，总的来看，限制澳大利亚煤炭进口对海岬型船市场带来不利。

船舶交付量呈下降

按交付计划，2021年全球将交付1649万DWT海岬型船，如果全部如期交付，则2021年底海岬型船市场运力将增长1.8%；如果按70%的交付率，则2021年底海岬型船市场运力将增长0.4%，运力增速较前两年明显放缓。另外，2020年12月，淡水河谷表示，将逐步淘汰或替换目前从事货物运输的25艘由超大型油轮改装成的超大型散货船，大船的逐步退出会进一步给海岬型船市场带来有力支撑。

综上所述，2021年在中国内需旺盛，外需改善的形势下，市场总体运需将上升，而海岬型船运力增长放缓，运力过剩矛盾缓解，年均运价会有所恢复，但远程矿增量、经济复苏以及中澳关系是关键变量。

巴拿马型船喜忧参半

2020年，疫情使全球煤炭需求出现历史性下降，2021年随着经济逐步复苏，全球煤炭需求有所恢复，具体的恢复程度很大程度上取决于疫情的控制情况，但恐难以恢复至疫情前的水平。国际能源署预计2021年全球煤炭消费量将增长2.6%。粮食贸易量将继续保持增势，巴拿马型船市场总体船运需求会有所改善，运力增速稍有放缓，但中国和印度煤炭进口政策会影响煤炭贸易增幅，2021年巴拿马型船市场恐喜忧参半。

中国煤炭有限进口

由于国际煤价大幅下滑，2020年中国煤炭进口需求旺盛，但在进口煤额度的影响下，煤炭进口量大幅下降。而2021年中国煤炭供应可能会维持偏紧状态，在境外疫情尚未完全受控，且部分国家降低煤炭比例逐渐转向清洁能源的大环境下，国际煤价优势依然存在。目前而言，2021年对煤炭进口继续实施限制的概率较大，中国会根据煤价以及供应情况来灵活调整限制政策，因此2021年中国煤炭进口规模有限。

韩煤需求将继续萎缩

2020年12月中旬，韩国公布《第9次长期能源计划》，将继续致力于淘汰煤炭与核电计划，并加速向可再生能源过渡。《第9次长期能源计划》指出，到2034年，韩国核电厂数量将由目前的24座减至17座，装机容量也将由目前的2.33万兆瓦降至1.94万兆瓦。到2030年，煤炭在韩国电力结构中的占比将由2019年的40.4%降至29.9%，可再生能源由6.5%增至20.8%，核电占比由25.9%微降至25%，液化天然气占比由25.6%降至23.3%。韩国对煤炭的需求将逐步萎缩。

进口印尼及俄煤带来利好

停止或减少进口澳大利亚煤炭，部分需求会转向从印尼、俄罗斯等国进口，而从印尼、俄罗斯进口煤炭多使用巴拿马型船，巴拿马型船市场货盘会增加。

印煤需求或受政策限制

随着印度经济复苏，印度对动力煤的需求会有所恢复，但印度政府近来致力于加大国产煤的使用。据悉印度将从2021年2月开始实行煤炭进口监控系统，以加大检查力度，限制煤炭进口，保护国内进口商。因此，虽然2021年印度煤炭需求会有所恢复，但因政策的影响，可能进口量会有所控制。

中国大豆进口稳中有升

受中国大豆振兴计划政策带动，大豆播种面积和产量将继续增加，但规模有限。2020年中国生猪生产强劲恢复，豆粕饲料需求大增，2021年中国生猪生产将继续恢复；另外中美第一阶段经贸协议也将继续实施，因此2021年中国大豆进口需求会稳中有升。美国农业部预计，2020—2021年中国大豆进口将达1亿吨。

运力增速居三大船型之首

2021年全球计划交付巴拿马型船923万DWT，若全部交付，则2021年底运力同比增长3.6%；若按70%的交付率计算，2021年底运力将同比增长2.4%。运力增速虽较前两年放缓，但仍居三大船型之首。

综上所述，2021年巴拿马型船市场利空交织，运力增长虽然放缓，但主要煤炭进口国需求增长受限，谷物海运量温和增长，且境外疫情影响持续，煤炭需求反弹力度较弱，总体需求不足，巴拿马型船市场供需会有所改善，但改善空间有限。

超灵便型船市或改善

影响2021年巴拿马型船市场的因素也会影响超灵便型船市场，而超灵便型船运力增幅小于巴拿马型船，市场供需矛盾会有所缓解，货物的增量有限，超灵便型船市场行情会有所好转，但上升空间有限。

镍矿海运处于低位

印尼自2020年1月1日起禁止镍矿出口，镍矿出口大幅萎缩。2020年12月上旬，印尼能源和矿业部颁布规定，维持镍矿的出口禁令，2021年印尼镍矿出口仍将处于低位。而菲律宾仍将受疫情影响，镍矿产量和出口量可能短期内仍难以大幅增加。因此，总体来看，2021年全球镍矿海运量仍将处于低位。

中国钢材出口降幅收窄

2020年前10月，中国钢材出口4400万吨，同比下降19%，而进口钢材同比增长74%。随着世界经济恢复，贸易环境改善，2021年中国钢材出口可能会有所恢复，但也很难有大的改善。

东南亚煤需增量有限

近年来，越南、菲律宾、泰国煤炭进口需求保持增长的势头，越南计划在未来几年内扩大电厂建设项目规模，对动力煤的需求将保持增长，但由于规模较小，对市场的拉动有限。

铝土矿贸易继续增长

印尼、澳大利亚、几内亚等国家的铝土矿出口量将继续保持增长势头，克拉克森预计，2021年铝土矿海运量将增至1.62亿吨，同比增长10%。

印矿出口保持增长

2020年铁矿石价格大涨，印度铁矿石出口大幅增加，出口至中国的铁矿石量近4000万吨。而2021年国际价格维持较高水平的概率较大，因此印度铁矿石的出口依然能保持较大规模，为超灵便型船市场带来支撑。

水泥熟料成为亮点

近年来，中国熟料进口市场相对火热，进口总量明显增长，为超灵便型船市场带来较多货源。据统计，2020年前10月中国累计进口熟料2620万吨，同比增长58.8%，其中越南是中国熟料进口最大来源国，占进口总量的58.6%。

运力交付压力略小

2021年，全球计划交付超灵便型船705万DWT，如果全部交付，则2021年底超灵便型船运力将同比增长2.3%；如果按70%的交付率计算，2021年底超灵便型船的运力将同比增长1.4%。运力增速比2020年放缓，有利于缓解市场运力过剩的局面。

综上所述，超灵便型船市场运力增速放缓，运输需求将有所恢复，2021年超灵便型船市场总体好于2020年。煤炭受政策影响较大，目前偏空，印尼铝土矿、菲律宾镍矿、越南水泥熟料、印度铁矿石等货种体量小，增量有限，但也能分散市场运力，但政策变化也相对频繁，因此需予以关注。