赖梅松“强者恒强，机遇大于挑战”，中通快递前三季营收255亿，净利46.5亿

11月21日，中通快递（ZTO.US）/(02057.HK)发布Q3财报，财报数据显示，快递业务量增长11.7%，超行业增速6.5个百分点，市场份额同比扩大1.3个百分点至22.1%。营业收入89.45亿元，同比增长21.0%；调整后净利润为18.73亿元，同比增长63.1%；去年同期为人民币11.48亿元。 基本及摊薄每股美国存托股收益为人民币2.39 元（0.34美元）及人民币2.37 元（0.33美元）；核心快递业务单票价格同比增长9.9%，经营活动产生的现金流为28.23亿元。综合前三季数据显示，中通快递共计营收255亿，净利46.46亿人民币。中通快递表示，预计2022年全年包裹量将在243亿至247.4亿件的区间，同比增长9%至11%。截至11月22日，中通快递市值173亿美元（约1242亿人民币）。

中通快递董事长赖梅松表示，有信心形势向好，并对长期前景明朗充满信心。中国快递行业的市场格局分化逐渐明朗，主要参与者差异明显。头部参与者规模将加快扩张，利润将会增长，而尾部的参与者或会停滞不前或退出市场。我们将继续做好自身，机会总是垂青有准备的人。中通快递电话会议，赖梅松还表示，行业利润分化加剧，强者恒强，总体上机遇大于挑战，2023年行业增速有望回到两位数。

关键财务指标

三季度，在包裹量及单票价格双增长的综合影响下，中通三季度营业收入增长21%至89.45亿元。依托精细化管理和数智化运营，规模效应进一步凸显，多项降本举措持续取得成效，三季度毛利率同比上升6.1个百分点至27.3%。此外，中通依旧保持优秀的服务质量和顾客满意度，三季度国家邮政局发布的满意度调查中，中通在快递企业公众满意度、全程时限、72小时准时率方面均为通达系第一，同时在菜鸟指数上也长期保持通达系第一，总分及时效得分均领先同行，凸显了网络在极端情况下的抗压性、稳定性。

现金流

中通快递董事长兼CEO赖梅松

中通Q3再创佳绩，继续实现业务量及利润双优异增长。实现包裹量达64亿件，市场份额扩大1.3个点到22.1%，调整后净利润增长63.1%至19亿元，同时公众满意度得分再创新高。虽然市场价格竞争企稳， 内部持续通过精细化管理和数智化营运提升运营效益和盈利能力，为收入端和利润端都带来了增长。对成本管控、价格政策和运营效率的能见度愈发精细，能从源头发现问题，并建立系统化解决方案。与此同时，这些解决方案逐步向我们的网络合作伙伴、网点端延伸，提升了网络合作伙伴的运营能力和盈利水平，以更好地应对外部挑战并抢抓未来机遇。

中通快递首席财务官颜惠萍

核心快递业务的单票价格同比上涨9.9%（1毛2分钱)。尽管行业整体业务量增长不如预期，但我们单位运营成本保持稳定，加上管理费用上的成本效益，本季度我们的经营利润率上升5.9个百分点。经营性现金流增长58.0%至28亿元。资本开支为21亿元，主要用于土地使用权、分拣中心建设及自动化。

考虑到当前市场条件、宏观经济和新冠疫情相关不确定性，中通修订先前公布的年度指标，预计2022年的全年包裹量将在243.0亿-247.4亿件的区间，同比增长9%-11%。与行业整体表现相比，中通有信心实现全年市场份额至少增长一个百分点的目标。截至2022年9月30日，集团的现金、现金等价物和长短期投资金额约人民币254.8亿元，保持强劲的现金水平。

回购股份总价值10亿美元增加到15亿美元

11月17日，董事会批准了股份回购计划的变动，将可回购的股份总价值由10亿美元增加到15亿美元，并将有效期延长一年，直至2024年6月30日为止。截至2022年9月30日，中通以平均购买价25.21美元（包括回购佣金）购买共计36074242股美国存托股。

中通快递：申请从二次上市变为双重上市

简单来说，中通快递完成双重上市，中通快递-SW将变为中通快递-W。港股sw是指上市公司属于第二次上市，并且具有表决权差异安排，s代表二次上市，w代表具有表决权差异安排。

表决权差异指的是“同股不同权”，又称“双层股权结构”，同股不同权为“AB股结构”，B类股一般由管理层持有，A类股一般为外围股东持有，此类股东看好公司前景，因此甘愿牺牲一定的表决权作为入股筹码，这种架构有助于创始人等牢牢掌握公司的控制权。

对于二次上市来说，在上市环节确实很有优势，比如审核宽松、上市成本低廉、多项政策豁免等，但上市之后的劣势也暴露了出来。比如二次上市指的是公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通，而这种方式主要是以存托凭证的形式存在。这就意味着，二次上市只有一个主要上市地，二次上市地缺少独立性，其价格完全由主要上市地的价格来决定。一旦股票在主要上市地退市，在二次上市地交易的存托凭证将面临着同样的命运。二次上市地处于从属地位，二次上市的目的只是为了实现相同类型股份的跨市场流通。

但“双重主要上市”并不存在上述问题， “双重主要上市”的两个市场都是第一上市，彼此是互为独立的，不存在从属关系。两地上市的是不同类型的股票，股票发行严格遵循两个市场的上市规则，比如，即便有中概股在美股挂牌上市，但如果不符合港股上市条件，一样不能选择“双重主要上市”。因此，选择“双重主要上市”的公司，两个市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。

投资者通过港股通买入双重主要上市公司的香港股份暂时还无法转换为美股。内地投资者通过沪深港通南向买入的双重主要上市公司的港股股份由中国证券登记结算公司（中登公司）在香港中央结算公司开立的证券账户名义持有，因此投资者无法自行将通过港股通买入的双重主要上市公司的港股股份自由转换为美股。

乡村振兴成果

三季度，中通持续致力于补齐、织密农村快递网络，服务乡村振兴。随着中通快递持续加大县乡村三级农村物流体系建设，更多的村民在享受网购的实惠和便捷的同时，也将特色农产品通过快递销往全国。2022年“双11”期间，中通快递全网收到的农村上行订单同比去年上涨17.5%，它们大多流向上海、北京、广州、深圳、杭州等地市民的餐桌。中通通过为农村提供驻村设点、集中收寄、直配专线、电商销售等服务，拓展农产品销路，畅通城乡双向流通渠道，助力乡村振兴。

中通生态链表现

依托快递主业的优势，中通加大综合物流服务能力建设。三季度，中通深度服务米其林、奔驰重卡、宁德时代、倍耐力等客户，培育出仓配一体化、入厂物流等融合发展的成熟模式，为制造企业供应链管理提供一揽子、全链路、定制化的综合物流解决方案；中通快运双十一期间货量突破40.6万吨，增长8.8%；中通云仓服务再提速，双十一首单仅用9分15秒完成履约派送；中通冷链于三季度推出To B单票单件业务，提供小票零担门到门服务；在末端层面，中通也将充分利用全国超过8万家“兔喜生活+”、兔喜快递柜等末端，为用户提供安全可靠服务。

截至2022年9月30日，中通拥有97个分拣中心，超31000个揽/派件网点，直接网络合作伙伴数量超5850名，分拣中心间干线运输路线约3750余条，自有干线车辆数量约为11000辆，其中超9300辆自有车辆为车长15至17米的高运力车型。