极兔招股开启 发行价12港元/股

今日消息，极兔速递开启招股，至19日结束，并计划于10月27日正式在港交所主板挂牌上市。

根据极兔在港交所公告，拟全球发售3.266亿股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价将为每股发售股份12.00港元，每手200股，预期B类股份于2023年10月27日上市。

上市：奇迹般的上市速度

极兔从成立到IPO仅仅用了8年时间，堪称奇迹般的速度。

● 市占率

最初极兔在2015年印度尼西亚初创，之后逐渐扩展到东南亚其他国家：越南、马来西亚、菲律宾、泰国等，之后在2020年进入中国市场，完全属于后起之秀，但扩展速度却是一骑绝尘。

根据弗若斯特沙利文报告，截止2022年，极兔已成为东南亚第一的快运营商，市占率22.5%。在国内，截止2022年，包裹处理量120亿件左右，市占率达到10.9%。

对比国内其他快递企业，今年2023年8月数据显示，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到8.15%、14.54%、15.60%和13.63%。加上市占率老大中通，等于说极兔已经稳稳进入中国快递市场前5。

● 国际快递网络

在国际快递网络覆盖上，相比国内不少快递也有极大优势，极兔已经跨越13个国家，除了东南亚7国、中国之外，极兔也是亚洲首个入驻沙特、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及成规模的快递运营商。

● 快递网络

截止2023年6月30日，极兔在全球拥有104个区域代理、8700个网络合作伙伴、运营265个转运中心，超过8400辆干线运输车、18600个网点。

● 营收

根据招股书，极兔2020年、2021年、2022年营收分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元。2020年、2021年亏损6.64亿美元、61.92亿美元，2022年盈利15.73亿美元。

选择：选对每个关键点

极兔这种堪称奇迹的发展速度，有几大关键点。

其一，独特的业务模式。

根据招股书，极兔将自身的经营模式称为区域代理模式，与国内传统加盟制、直营模式的快递不同，极兔在分拣和干线等核心环节，由极兔和区域代理合作共同运营。到末端揽派件环节，则由区域代理或者是网络合作伙伴直接管理。

因为极兔与区域代理之间是风险收益共担的关系，对于融入当地、稳定末端有很强的优势。这也是为何极兔在跨境快递网络的扩张能力上比起其他国内快递更为迅速有效的重要原因。

尤其是成本投入上，完全可以以极低的资本投入换取快速的扩张。这就是最早极兔2020年进入国内市场迅速打开场面的关键点。加上当时的“蹭网”思路，抓住了很多底层网点对于快递总部归属感不强的特点，只要有机会降低成本、增加收入，偏远底层网点并不在乎业务来自于谁家。加速了极兔偏远地区网络的覆盖。

其二，收购百世快递、丰网，用资本买时间。

但随着极兔给到市场的压力变大，其他快递的反击应对就随之而至。

蹭网难蹭、共用难共的形势下，这时候极兔又做出了新的选择：用资本换取时间。

2021年12月8日，极兔以69亿元的价格收购百世快递。

无论百世是否在当时的市场规模上处于相对弱势，但其经营了多年的快递网络、配套设施和科技能力绝对是优秀的，同时百世还拥有一批优质的加盟网络资源，这对于粗放狂奔的极兔来说就是最大的吸引。通过一场收购，直接换回了时间成长度上的劣势，加速了末端网络布局以及精细化运营能力。

然而，根据招股书来看，即使到2022年极兔国内市占率达到10.9%，直追快递前三，但相比其他几家的底蕴仍有不足。根据华泰研究的数据显示，截止2022年末，极兔自有干线运输车辆有2850辆，干线运输路线2500条，这在中通、圆通等动辄5000、10000的数据下是欠缺竞争力的。

这也能理解为何，正式上市前不久，5 月13 日极兔以11.83亿元拿下了顺丰控股子公司丰网控股100%股权，同时顺丰也由此成为了极兔股东，持股1.54%。

对于马上就要宣布上市的极兔来讲，顺丰的品牌价值、丰网的加盟商资源、网络资源、业务量都是不可多得的好资产，极大增加了外界对于极兔的估值评估和潜力认可。顺丰同时也能借助极兔在国际快递上的优势布局，加速出海的业务拓展。

价格：能否带动国内快递价格提升？

价格可能是极兔上市后最先面临的挑战。

根据招股书显示，极兔2020年-2022年，在国内市场的平均单票收入分别为0.23美元、0.26美元、0.34美元，平均单票成本分别为0.51美元、0.41美元、0.40美元，折合人民币，大约每单亏损0.5元。

而当时，同样2022年圆通、申通、韵达单票成本均值为 2.36 元/件，其中通达系中单票成本最高的申通成本为单票 2.41 元/件。相比而言，极兔的快递成本比他们都略高，事实上很难维持价格优势。

但从极兔在东南亚市场竞争来看，价格表现还是不错的，根据招股书，2020年-2022年，极兔速递在东南亚的平均单票收入分别为0.91美元/件、1.1美元/件和0.95美元/件，平均单票成本分别为0.64美元/件、0.79美元/件和0.76美元/件。也就是说几乎每件都有1块多的利润。

那么当极兔上市后，国内的快递价格战会产生变化么？

毕竟2023年，快递市场的价格竞争又进入了新的阶段。单从单票收入这个数据看，今年8月，顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为16.54元、2.17元、2.34元、2.10元。再一次价格下滑。

但从极兔招股书来看，2022年的时候起平均单票收入大约在人民币2.4元左右，这在当前是已经无法占据价格优势。

而值得关注的是，如果极兔仍保持2022年的快递成本，此后还想要保持在加盟快递中的价格优势，势必要投入更多。

当然，极兔也有可能改变以往的竞争策略。自从去年请代言人、上央视春晚，再到评为5A级物流企业，极兔也在努力向外界传递品质升级、高质量发展的信号。

最终如何选择，还有待观望。

未来：降本、拓新或成短期目标

而今天的极兔公告，却明确预示了未来极兔的发力方向。

根据公告，极兔速递预计将收取的全球发售募集资金净额约35.279亿港元。极兔计划将约30%将用于拓宽公司的物流网络，升级公司的基础设施及强化公司在东南亚和其他现有市场的分拣及仓储能力及容量；约30%将用于开拓新市场及扩大公司的服务范围；约30%将用于研发及技术创新；以及约10%将用作一般企业目的及运营资金需求。

从募资使用预期来看，极兔仍在发力物流网络拓宽，一旦基础设施和分拣、仓储能力强化后，必然能带动快的成本上的压缩，能够带动业务量增长，从而进一步影响全行业快递价格。

其次，对于新市场的的开拓，极兔目前在国内快递企业中，国际化物流网络布局速度算是很不错的。根据招股书的数据，截止2022年底，其业务收入占比中快递服务达89%、跨境服务10%、销售配件0.3%；其中中国市场收入占据56.4%，东南亚占32.8%，其他市场占10.8%。而随着顺丰成为极兔股东，通过顺丰在航空方面的鄂州机场、航空公司等资源优势，极兔也能进一步提升跨境物流效率和成本控制能力。

此外，一旦极兔上市，对于快递行业处于尾部的中小企业生存空间将进一步压缩，行业集中度进一步提升。

期待10月27日的到来吧！