快递6月数据点评：走出底部，量价齐升（附15页PDF）

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快递6月数据点评：走出底部，量价齐升_罗戈网_Pjnld2Is2TAN.pdf

事件：

快递行业6月运行情况及快递企业6月经营数据均已公布。

①  行业方面：

量：6月份，全国快递服务企业业务量完成102.63亿件，同比增长5.37%；其中异地快递业务量达到88.87亿件，同比增长8.55%。

价：6月份，全国快递服务企业单票收入9.43元，同比上升0.6%，环比减少0.11%；其中，异地快递单票收入为5.49元，同比下降2.94%，环比上升1.89%。

②  个股方面：

量：6月份，按业务量增速排序，

申通快递完成业务量11.88亿票，同比增长30.83%；

顺丰控股完成业务量10.2亿票，同比增长7.94%；

圆通速递完成业务量15.72亿票，同比增长5.61%；

韵达股份完成业务量16.14亿票，同比下降1.71%。

价：6月份，按单票收入同比增速排序，

韵达单票收入为2.57元，同比增长27.23%，环比增长3.21%；

圆通单票收入为2.61元，同比增长24.58%，环比增长3.98%；

申通单票收入2.51元，同比增长18.4%，环比下降1.57%；

顺丰单票收入为15.81元，同比增长3%，环比增长2.33%。

投资要点：

1、电商快递价格韧性延续，头部企业业绩能见度不断提升

2022年6月，圆通速递单票收入为2.61元，同比增长24.58%，环比增长0.1元，剔除菜鸟裹裹业务影响后单票收入2.50元，同比增长19.13%，环比上升0.06元；申通快递单票收入为2.51元，同比增长18.40%，环比下降0.04元，剔除菜鸟裹裹业务影响后单票收入2.35元，同比增长10.85%，环比下降0.08元；韵达股份单票收入为2.57元，同比增长27.23%，环比上升0.08元。同比方面，各企业单票收入保持同比正增长；环比方面，除申通外，6月旺季中圆通与韵达单价环比稳中有升，价格韧性延续。

业绩方面，圆通、申通与顺丰均已发布半年度业绩预告。2022Q2，圆通完成扣非归母净利润8.78亿元，YoY244.2%；申通预计实现扣非归母净利润0.62-0.92亿元，再度实现扭亏为盈。格局稳定性持续验证，头部电商快递企业业绩能见度不断提升。顺丰预计完成扣非归母净利润11.68亿元-13.18亿元，YoY 77.81%-100.64%，产品结构优化、精细化管理持续推进下，顺丰实现略超预期的Q2业绩。

2、疫情影响减弱，期待需求不断释放

2022年6月，行业业务量同比增长5.37%至102.63亿票。个股层面，圆通业务量同比增长5.65%至15.72亿票，市占率15.32%，同比上升0.04pct；申通业务量同比增长30.83%至11.88亿票，市占率11.58%，同比上升2.25pcts；韵达业务量同比下降1.71%至16.14亿票，市占率达到15.73%，同比下降1.13pct，韵达业务量同比降幅收窄，市占率重回行业第二。整体来看，疫情的影响逐步减弱，期待需求的不断释放。

3、持续推荐电商快递行业，积极关注走出底部的顺丰控股

电商快递方面，行业ROE提升的趋势已经确立，业绩弹性依旧乐观。格局改善支撑下，头部快递企业业绩能见度不断提升，估值存在修复空间，持续推荐电商快递行业。

综合物流方面，6月以来，顺丰营收与业务量增速逐步转正，经营状况边际向好，基本面修复趋势逐渐明朗。鄂州机场货运功能年底的启用，有望利好顺丰的量、价与成本，公司基本面修复斜率有望逐渐陡峭，积极关注走出底部的顺丰控股。

4、行业评级及投资策略

利润率、周转率双升，建议积极把握电商快递行业板块性的投资机会。基本面不断修复，期待鄂州机场投产催化，持续推荐综合物流龙头顺丰控股。维持行业“推荐”评级。

5、重点推荐个股 

圆通速递、韵达股份、中通快递-SW、申通快递、顺丰控股。

6、风险提示 

宏观经济增长放缓、市场扩张不及预期、并购整合风险、行业景气度不及预期、价格战重启、监管政策变动、互联网企业强制介入、加盟商爆仓、人工成本快速通胀、油价持续暴涨、疫情封控冲击企业运营、航空事故。

事件：

快递行业6月运行情况及快递企业6月经营数据均已公布。

① 行业方面：

量：6月份，全国快递服务企业业务量完成102.63亿件，同比增长5.37％；其中异地快递业务量达到88.87亿件，同比增长8.55%。

价：6月份，全国快递服务企业单票收入9.43元，同比增长0.6%，环比下降0.11%；其中，异地快递单票收入为5.49元，同比下降2.94%，环比增长1.89%。

② 个股方面：

量：6月份，按业务量增速降序，

申通快递完成业务量11.88亿票，同比增长30.83%；

顺丰控股完成业务量10.2亿票，同比增长7.94%；

圆通速递完成业务量15.72亿票，同比增长5.61%；

韵达股份完成业务量16.14亿票，同比下降1.71%。

价：6月份，按单票收入同比增速降序，

韵达股份单票收入2.57元，同比增长27.23%，环比上升3.21%；

圆通速递单票收入2.61元，同比增长24.58%，环比增加3.98%；

申通快递单票收入2.51元，同比增长18.4%，环比下降1.57%；

顺丰控股单票收入15.81元，同比增长3%，环比增加2.33%。

评论：

1、 快递行业：需求逐步修复，行业单价维持稳定

业务量方面：2022年6月，快递行业完成业务量102.63亿票，同比增长5.37%，其中异地快递业务量88.87亿票，同比增长8.55%；同城快递业务量12.22亿票，同比减少11.14%；国际快递业务量1.54亿票，同比减少13.30%，环比5月有所增加。疫情影响减弱，行业需求逐步修复。

累计值来看，2022年1-6月，快递行业完成业务量512.08亿票，同比增长3.67%，其中异地快递业务量442.3亿票，同比增长5.71%；同城快递业务量61.28亿票，同比减少5.12%；国际快递业务量8.58亿票，同比减少21.46%。

价格方面：2022年6月，快递行业单票收入为9.43元，同比下降0.6%，环比减少0.11%。产量区来看，义乌快递单票收入为2.80元，同比增长2.44%，环比减少3.98%；广东快递单票收入为8.24元，同比减少0.02%，环比减少1.1%，整体价格维持稳定。

2、 快递企业：各企业单票收入同比持续正增长

业务量方面：2022年6月，圆通业务量同比增长5.65%达到15.72亿票，市占率为15.32%，同比增长0.04pcts；申通业务量同比增长30.83%达到11.88亿票，市占率为11.58%，同比增长2.25pcts；韵达业务量同比下降1.71%达到16.14亿票，市占率为15.73%，同比下降1.13pcts，业务量降幅收窄，市占率再度回到行业第二；顺丰业务量同比7.94%达到10.2亿票，市占率为9.94%，同比增长0.18pcts。

累计值来看，2022年1-6月，圆通累计完成业务量80.85亿票，同比增长9.09%，市占率为15.79%，同比增长0.79pcts；申通累计完成业务量56.81亿票，同比增长17.57%，市占率为11.09%，同比上升1.31pcts；韵达累计完成业务量85.41亿票，同比增长3.39%，市占率为16.68%，同比下降0.04pcts; 顺丰累计完成业务量50.99亿票，同比减少0.62%，市占率为9.96%，同比减少0.43pcts。

价格方面：2022年6月，圆通单票收入为2.61元，同比增长24.58%，环比增加3.98%；申通单票收入2.51元，同比增长18.4%，环比下降1.57%；韵达单票收入为2.57元，同比增长27.23%，环比上升3.21%；顺丰单票收入为15.81元，同比增长3%，环比增加2.33%。6月各A股上市快递公司单票价格保持同比正增长，其中圆通、韵达单票价格同比增长再度超过20%。

累计值来看，2022年1-6月，圆通单票收入为2.58元，同比增长16.83%；申通单票收入为2.56元，同比增长13.59%；韵达单票收入为2.53元，同比增长20.51%；顺丰单票收入为15.92元，同比减少0.16%。

3、 持续推荐电商快递行业，积极关注走出底部的顺丰控股

电商快递方面，行业ROE提升的趋势已经确立，业绩弹性依旧乐观。格局改善支撑下，头部快递企业业绩能见度不断提升，估值存在修复空间，持续推荐电商快递行业。

综合物流方面，6月以来，顺丰营收与业务量增速逐步转正，经营状况边际向好，基本面修复趋势逐渐明朗。鄂州机场货运功能年底的启用，有望利好顺丰的量、价与成本，公司基本面修复斜率有望逐渐陡峭，积极关注走出底部的顺丰控股。

4、 行业评级及投资策略

利润率、周转率双升，建议积极把握电商快递行业板块性的投资机会。基本面不断修复，期待鄂州机场投产催化，持续推荐综合物流龙头顺丰控股。维持行业“推荐”评级。

5、 重点推荐个股

圆通速递、韵达股份、中通快递-SW、申通快递、顺丰控股。

6、 风险提示

宏观经济增长放缓、市场扩张不及预期、并购整合风险、行业景气度不及预期、价格战重启、监管政策变动、互联网企业强制介入、加盟商爆仓、人工成本快速通胀、油价持续暴涨、疫情封控冲击企业运营、航空事故。